涨价函与停机函齐发 造纸职业现复苏信号

  新年挨近，造纸职业各纸种价格趋势相对平稳，不过职业头部企业已开端对节后商场进行“预期办理”。

  近来，玖龙纸业（控股）有限公司（以下简称“玖龙纸业”）旗下九大基地再度宣告调价告诉，宣告自3月2日起，牛卡、瓦楞纸等首要包装纸种价格遍及上调50元/吨。简直一起，多家纸企接连发布新年期间停机检修方案，要求下流包装企业提早做好出产组织。

  “这一动作是纸厂在需求季节性下降时，自动调控供处以安稳价格的惯例商场行为。”山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）剖析师李阳对《证券日报》记者表明。他以白板纸为例剖析称，2025年下半年，白板纸价格从低位继续反弹，并在年底走出“翘尾”行情，实属不易。进入2026年头，受新年假期及传统冷季影响，商场供需双方活动趋于陡峭，头部纸企新年前的这一轮“涨价函+停机函”齐发的操作，也是一种稳价、挺价的战略，有助于稳固前期价格修正效果。

  卓创资讯剖析师徐玲对《证券日报》记者表明：“规划纸厂的价格调整关于商场还有必定指引效果，特别是此前阅历了几轮深度跌落后，规划纸厂撤销瓦楞纸保价方针、发布涨价函和停机检修函等动作，对修正商场心态影响活跃，对价格也存在必定底部支撑。”

  李阳剖析以为，整个第一季度，受纸厂新年停机检修的影响，商场供应预期削减，而新年往后，纸厂一般存在探涨意向，加上需求也存在新年后添加的支撑，商场或存上涨预期，因此会推进纸企的盈余进一步得到修正。

  其实，从2025年下半年开端，在“反内卷”方针指引下，包装纸企已经在经过停机检修的动作削减供处以及接连地、适时地提涨出厂纸价的“组合拳”，自动调理商场供应，助力盈余修正。港股上市公司理文造纸有限公司（以下简称“理文造纸”）近期发布的正面盈余预告就传递出活跃信号。依据其2月4日发布的成绩预告，该公司估计2025年全年盈余将达18.8亿港元至20亿港元，同比大幅度增加38%至47%，盈余增加首要源于边沿赢利的上升。此外，玖龙纸业此前也公告称，2025年下半年盈余同比激增216%至230.7%。有杰出贡献的公司的成绩回暖，成为职业走出周期低谷的一个先行目标。

  仅仅，职业的全貌并非一片达观。依据Choice数据计算，申万造纸职业24家A股上市纸企中，已有11家披露了2025年度成绩预告，整体状况不容达观。其间，广东冠豪高新技术股份有限公司、岳阳林纸股份有限公司、山东华泰纸业股份有限公司等多家公司预告首亏，山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山鹰世界控股股份公司等预告增亏，亏本原因多为职业竞赛加重、产品价格下行、计提财物减值以及新产能爬坡等。

  大同证券在近期研报中剖析以为：“当时造纸板块处于盈余修正+长时间生长要害阶段。”应聚集“涨价弹性+出口/方针获益”双主线。大同证券剖析师杨素婷表明，一方面，掌握纸品涨价主线，瓦楞纸涨价落地、白卡纸新年后涨价概率高，叠加停机减供，有杰出贡献的公司短期盈余弹性明显；另一方面，布局出口与方针获益标的，日子用纸、卫生用品出口高增，职业向“规划化、世界化、绿色化”转型脚步加速。

  细分纸种来看，包装纸与文明纸正走出天壤之别的行情。包装纸（箱板瓦楞纸、白卡纸等）获益于电商物流、以纸代塑趋势以及出口拉动，需求支撑相对刚性。国金证券研报指出，头部纸企未来新增包装纸产能已较少，职业供需联系趋向合理，纸价有望继续修正。反观文明纸，则面对数字化冲击与重生人口下降带来的长时间需求萎缩压力，加之近年新增产能投进，供需矛盾更为杰出，盈余修正之路或将更长。

  展望2026年，决议企业命运的要害或在于对产业链的掌控才能，“林浆纸一体化”已成为职业一致与破局中心。国金证券在对山东太阳纸业股份有限公司的深度陈述中表明，该公司林浆纸一体化布局行之有效，是其盈余穿越周期的中心优势。跟着国内纸浆产能投进挨近结尾，海外新增产能有限，浆价有望进入温文修正区间，这关于具有很多自制浆产能的有杰出贡献的公司构成利好。

  首要，一些当地在出台与消费品以旧换新相关的[概况]

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